Оценка эффективности инвестиций (вложений): методы и примеры

В начале 90-х годов прошло века, когда Россия только переходила «на рельсы» рыночной экономики, инвестиционная деятельность велась хаотично, без каких-либо расчётов. Зачастую вопрос стоял о выживании, поэтому об экономической эффективности и перспективности проектов люди особо не задумывались. Впрочем, в тот период это было и практически невозможно. Инфляция в стране измерялась десятками процентов. В таких условиях нормально функционировать не сможет ни одно предприятие. Какое уж тут планирование? Постепенно ситуация менялась. Снизилась инфляция, появилась возможность прогнозирования событий, кредиты стали доступней, появились альтернативные способы инвестирования денежных средств. Всё это стало неоспоримым стимулом к более упорядоченной хозяйственной деятельности, к более адекватной оценке привлекательности инвестиционных проектов. Возникла потребность в более грамотной оценке эффективности финансовых инвестиций.

Прежде чем написать эту статью, я внимательно изучил методы оценки эффективности инвестиций, рассмотренные другими авторами (в интернете). К сожалению, в большинстве случаев, это — теоретические изыскания, практически не имеющие никакой ценности при оценке реальных проектов. Излагать в своей статье то, что пишут другие авторы, я не хочу, зачем переписывать абсолютно ненужную информацию. Попробую изложить своё видение эффективности инвестиций в более прагматичном, близком к практической деятельности, ключе.

С чего начинается оценка экономической эффективности инвестиций?

Сначала необходимо рассчитать доходность инвестиций и сравнить её с базовой процентной ставкой по депозитам. То есть ставка по банковским депозитам является базой, от которой следует отталкиваться при оценке инвестиционной привлекательности проектов.

Если прогнозируемая доходность вашего проекта выше, чем доходность банковского депозита, то имеет смысл более детально прорабатывать проект. Если она ниже, то от работы над проектом следует отказаться ещё на стадии предварительных расчётов.

Ситуация в стране такова, что ставки по депозитам существенно отличаются в зависимости от того, какой банк их предлагает. На какую ставку ориентироваться? Если стоимость проекта менее 1 400 000 рублей, то ориентироваться следует на самую высокую ставку по годовому депозиту, предлагаемую коммерческим банком. Когда же объем инвестиций больше 1 400 000 рублей, необходимо ориентироваться на процентную ставку по годовому депозиту, предлагаемую Сбербанком.

Оценка эффективности реальных инвестиций

Оценка эффективности реальных инвестиций начинается, прежде всего, с оценки их доходности. Исходя из доходности предлагаемого проекта, мы сможем понять, интересен нам этот проект или нет. Для того чтобы оценить привлекательность проекта, нам потребуются три цифры:

1. Темпы официальной инфляции в стране.
2. Предполагаемая доходность ваших инвестиций.
3. Уровень доходности инвестиций, который вам интересен.

Инфляция

Узнать темпы инфляции в стране достаточно просто – ежегодно подводятся итоги за прошлый год. В то же время, можно ориентироваться и на прогнозируемый уровень инфляции на текущий год, который также достаточно часто фигурирует в средствах массовой информации.

Предполагаемая доходность инвестиций

Если вы хотите инвестировать, то нужно планировать доходность ваших инвестиций. Вычитаем из уровня предполагаемой доходности инвестиций темпы инфляции и получаем реальную предполагаемую доходность ваших инвестиций. А далее сравниваем расчётную доходность с вашими запросами по доходности инвестиций. После чего делаем вывод, есть ли смысл вкладываться в проект или нет.

Пример:

Инфляция – 4%

Расчётная доходность проекта – 15%

Требуемая доходность 12%

Считаем: 15 – 4 = 11%.

Вывод: проект неинтересен, так как не обеспечивает требуемую доходность.

Оценка рисков инвестиционного проекта

Немаловажным показателем оценки эффективности инвестиций является уровень риска, связанный с частичной или полной потерей инвестированных средств. Не секрет, что инвестирование – это не только доходность, но и риски, связанные с этим процессом. При составлении бизнес плана обязательным пунктом является оценка рисков, связанных с реализацией проекта. Фактор риска необходимо увязать с предполагаемой доходностью, что позволит более трезво оценивать привлекательность инвестирования средств в тот или иной проект. Как это сделать?

Выписываем на листочек все возможные неблагоприятные факторы, которые могут возникнуть при реализации проекта, и напротив каждого фактора пишем вероятность наступления этого события и возможные потери. Затем производим расчёты и анализ.

Пример:

Стоимость проекта – 100 000р.

Доходность проекта – 15%

Неблагоприятные факторы:

1. Пожар – 0,1%. Возможные потери – 100 000р.
2. Кража – 0,5%. Возможные потери – 70 000р.
3. Порча товара – 5%. Возможные потери – 25 000р.
4. Форс-мажор – 1%. Возможные потери – 15 000р.

Итого: 100 000р. х 0,1% + 70 000р. х 0,5% + 25 000р. х 5% + 15 000р. х 1% = 100р. + 35р. + 1250р. + 150р. = 1 535р.

Реальная доходность проекта с учётом факторов риска:

(100 000р. х 15% – 1 535р.)/100 000р. * 100% = 13,465%

Как выбирать, куда вложить, учитывая риски?

Методика оценки эффективности инвестиций подразумевает сравнительный анализ, позволяющий выбрать наиболее выгодный объект для инвестиций. Этот анализ производится на основе сравнения предполагаемой доходности инвестиций с учётом факторов риска.

Пример:

1. Банковский депозит: сумма инвестиций – 100 000р.; доходность – 8%; вероятность потерь – 0%.
2. Инвестиции на Форекс: сумма инвестиций – 100 000р.; доходность – 40%; вероятность потерь – 92%.

На первый взгляд, инвестиции на рынке Форекс обладают более высокой доходностью. Попробуем провести сравнение результатов инвестиций с учётом факторов риска:

1. 100 000р. х 1,08 х (1 – 0) = 108 000р. (банковский депозит)
2. 100 000р. х 1,4 х (1 – 0,92) = 11 200р. (Форекс)

Как мы видим, учёт рисков при инвестировании позволяет точнее оценить ситуацию и сделать правильный выбор.

Срок окупаемости инвестиций

Важным критерием эффективности инвестиций является срок окупаемости. Этот показатель напрямую связан с требуемой доходностью инвестиций. Выбирая тот или иной проект, необходимо учитывать срок, на который вы хотите в него войти. Отсюда представление о требуемой доходности. Срок окупаемости так же влияет на оценку факторов риска.

Пример:

Как показывает практика, инвестиции в акции обеспечивают более высокую доходность, чем инвестиции в банковские депозиты. Доходность по акциям обеспечивается двумя факторами:

1. Дивидендная доходность
2. Изменение стоимости акций

Если с дивидендной доходностью всё более или менее понятно, то вот со стоимостью акций могут возникнуть проблемы (риск). Дело в том, что стоимость акций – величина непостоянная. Котировки все время меняются. Это зависит от большого количества факторов, учесть которые просто невозможно. На коротком интервале риск потерь от инвестирования в акции достаточно велик, но, чем длиннее интервал вложения, тем меньше риск, а результат становится более предсказуемым. Таким образом, в краткосрочной перспективе инвестиции в банковский депозит, с учётом факторов риска, предпочтительнее. А вот при значительных сроках инвестирования (от пяти лет и более), инвестиции в акции более эффективны. Это необходимо учитывать при инвестировании. При желании, доходность вложений в акции и депозиты можно просчитать с учётом факторов риска. Методика приводится выше.

Выводы

Методы оценки экономической эффективности могут быть самыми различными. Во многом, это зависит от масштабности проекта, а так же уровня квалификации лица, работающего над оценкой проекта. Но, в любом случае, нужно руководствоваться здравым смыслом. При составлении бизнес плана следует просчитать три варианта развития событий:

1. Оптимальный
2. Наихудший
3. Наилучший

Войти в проект легко, намного сложнее из него выйти. Начиная инвестиционную деятельность, проявляйте осторожность и терпение. Просчитайте свои шаги выхода из проекта и возможные потери. Также нелишним будет предусмотреть резервные способы финансирования проекта в случае возникновения незапланированных потерь.

Иногда лучший способ снизить риски — это открыть собственный бизнес. В нем вы, по крайней мере, сами отвечаете за результат. О том, как начать свое дело, читайте здесь. Выбрать направление поможет эта статья.